央行最新发布的1月金融数据显示，国内信贷市场呈现结构性分化特征。企业部门贷款规模创历史新高，成为支撑信贷增长的核心动力;而居民部门受春节错位等因素影响，信贷需求明显回落。与此同时，广义货币供应量增速放缓，反映出经济活跃度仍有待提升。

　　一、企业信贷需求强劲，结构优化特征显现

　　1月企业新增贷款达4.78万亿元，同比多增9200亿元，创下历史同期最高水平。其中短期贷款贡献显著，新增1.74万亿元，同比多增2800亿元，这与春节前企业集中支付薪资、备货等季节性需求密切相关。中长期贷款新增3.46万亿元，同比多增1500亿元，反映出项目年初集中投放带来的融资需求，以及债务置换对企业中长贷的抵减效应有所缓解。

　　值得注意的是，票据融资表现超预期。1月票据融资减少5149亿元，但同比少减4584亿元，成为企业端贷款最大的支撑项。这一现象表明，银行为实现“开门红”目标，通过票据腾挪规模以完成信贷冲量，间接印证了实体融资需求尚未完全恢复。

　　从资金流向看，政策支持类领域仍是重点。央行近期强调“强化宏观经济政策逆周期调节”，叠加专项债加快发行、民企融资环境改善等政策，预计后续企业中长期贷款将继续受益于基建、绿色产业等领域的资金投放。

　　二、居民信贷收缩，货币活跃度承压

　　居民部门贷款新增4438亿元，同比少增5363亿元，结束此前连续两个月的回暖趋势。短期贷款减少497亿元，同比多减4025亿元，主要受春节工资奖金提前发放影响，居民短期资金充裕导致信贷需求下降。中长期贷款新增4935亿元，同比少增1337亿元，显示住房消费需求仍处于低位，市场信心修复仍需时间。

　　货币供应量指标进一步印证经济活动放缓。1月M2同比增速降至7.0%，较上月回落0.3个百分点，主因非银存款减少1.59万亿元;M1同比增速仅为0.4%，按可比口径环比下降0.8个百分点，企业活期存款增长乏力。M1-M2剪刀差扩大，表明资金定期化趋势加强，实体经济交易活跃度尚未明显改善。

　　这一分化格局对银行业经营提出双重考验：一方面需把握企业端融资机遇，优化对公业务投放效率;另一方面需应对居民端需求疲软带来的零售业务压力。未来财政政策与货币政策的协同发力，尤其是专项债发行提速、民企融资支持工具创新等举措，将成为改善信贷结构的关键变量。

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